远航游戏中心:要防止分拆上市过多套取A股估值溢价及壳收益

　　《若干规定》第一条明确了分拆上市的定义，是指上市公司将部分业务或资产，以子公司的形式，在境内证券市场首发上市或实现重组上市；也即分拆出来的资产既可IPO上市也可借壳上市。分拆上市，有利于公司进一步实现业务聚焦，提升专业化经营水平，且母公司、子公司资产在股市各享受一次股市溢价，这对上市公司股东更是一个大实惠。

　　当然，分拆上市也有弊端，一是导致上市公司拆分之后“空心化”，优质资产分拆上市，原来母公司的资产营运质量可能下降、甚至影响母公司持续经营能力。二是无限分拆，母公司拆出子公司上市、子公司可再拆出孙公司上市，无限循环，套取股市溢价及壳价值。三是实控人以及董监高利用控制权和信息不对称，在分拆上市中内幕交易、关联交易、操纵市场、利益输送等，损害中小股东利益。四是分拆上市在法律上需对股权或产权分割重构，导致公司股权结构和组织架构更为复杂、叠床架屋。

　　《若干规定》针对分拆上市可能出现的问题，出台一些针对性举措。比如为了防范大股东等侵犯中小股东利益，规定分拆上市分类表决机制，必须经过出席会议中小股东三分之二以上表决权通过。又比如，其中第一条规定上市公司分拆必须满足“上市公司净利润”等7个方面的必要条件。这些举措，降低了分拆上市对市场和投资者可能产生的风险。